中国四十多年经济的海量增长和独角兽企业层出不穷的奇迹，为创建经济学的中国学派提供了肥沃的土壤。北京大学经济学院教授何小锋教授，结合多年在中国资本市场股权投资领域的理论研究成果及实践经历，系统阐释了股权投资的新理论和策略问题，并以丰富的案例彰显了金融学中国学派的创新尝试。

授课老师：何小锋教授                    

• 北京大学经济学院金融学系主任、教授、博士生导师

• 著名的经济学家、投资银行专家

• 被业界称为“中国投资银行学第一人”、“中国PE之父”

• 北京大学经济学院顾问委员会主席，兼任北京大学首都发展研究院副院长，中国股权投资协会副会长

本次课程何小锋教授结合自己三十多年的股权投资基金理论研究及多家金融机构的筹备、运作及上市的经验，通过“创新价值论-海量价值增长的源泉”、“国际价值论与比较价值原理”、“资产相对论”、“资产七重奏策略”四个主题解析了股权投资的新理论及实务股权投资的策略问题等内容。

何小锋教授提出的多层次、多角度的金融理论体系，融合现代量子物理、超弦理论以及各派金融理论，道法术三者于一体，结合自身在资本市场的长期研究与实践经验，深入解析了中国四十年来经济海量增长和独角兽企业大量涌现的奇迹，从全新的视角阐释创新价值论如何孕育海量价值增长，重新诠释国际价值论与比较价值原理，重新定义金融学范畴，构建新的投资分析方法“安全成长分析法”，并提出三个“何小锋难题”，以启发同学们对当代社会金融问题进行更深层次的思考。 

金融学最重要的是建立了一个理论框架：她包含了纯粹理论（以比较价值原理为代表），中介理论（以资产相对论为代表），策略分析（以股权投资策略为代表）三个大层次。

1、创新价值论

• 劳动价值论

• 生产要素价值论

• 价值分为商品价值和劳务价值

劳务价值由以下三方面组成：                                

• 知识型劳务

• 活动型劳务

• 实物型劳务

2、量子价值论

将物质和意识都还原为量子时，我们将经济价值的来源则还原为量子力学视角下量子之间的相互作用。换言之，经济价值来源于与人相关的各种量子关系之中。

量子价值论的几个说明

• 只从纯经济学角度考察，不是从纯艺术和纯物理角度考察的。

• 创造价值的活动也必然产生创造使用价值的活动。

• 价值创造的背后，必然是能量的创造，价值暴涨背后是能量的暴涨。

• 价值创造源于与人相关的基本粒子的活动。

1、研究的逻辑

• 斯密的绝对优势论和李嘉图的比较成本原理

• 俄林（B. G. Ohlin）的生产要素相对比例的理论：H-O原理

• 列昂惕夫之谜（Leontief’s paradox）

• 个别价值与区际价值

• 广义国际价值与狭义国际价值

• 国际价格：离岸价格与到岸价格

• 垄断、欺诈、掠夺与国际博弈：不等价交换与价值转移

• 比较价值原理

• 个人或企业发挥资产运作的相对优势的策略

2、“比较价值原理“思想之拓展：相对优势的动态演进和团队合成

• 资产相对论的运用：SWOT的策略分析层次

• 团队合成的相对优势理论：否定“木桶原理”

• “高位蓄水”原理的实践价值

• “比较价值原理“思想之拓展：国际博弈、价值掠夺与中概股企业金融安全

新结构经济学的思路，是和历史唯物主义“经济基础决定上层建筑，上层建筑反作用于经济基础”的观点一脉相承的。

1、资本与资产的共性

• 资产的本质

• 金融学研究的是如何有效配置资源的问题

2、资产相对论下金融学的重新定义

“安全-成长”分析比“风险-收益”分析及“成本-效益”分析含义更广、更丰富、更契合现实；由此产生各个层面的金融安全（广义上包括经济安全、人身安全、军事安全、政治安全等）问题，涉及企业安全成长、国家稳健发展等议题。

实物期权分析法是安全-成长分析的重要方法。

三、资产相对论：资本魔方

融合渗透、协同发展，是资产相对论的主题词。每个经济人和经济实体，都拥有并经营现金资产、实体资产信贷资产和证券资产这四种资产。因此，资产的多样性分出了经济人的多样性，资产经营的结果导致了收入的多样性。

1、资产经营的一般模式

所有的资产经营方式都可以概括为现金资产、实体资产、信贷资产和证券资产这四种价值形态自身以及相互之间的十六种转换——涵盖了所有的资产经营业务。

资产相对论建立在“比较价值原理”基础上，强调资产的协同运作从而发挥其相对优势，通过资产运作的动态演进和团队合成来扬长避短，达到能量暴涨和价值剧增的目的。好理论不需要复杂的模型和公式：“简约不简单”。爱因斯坦的能量的公式是：E=mc²；我们的资产运作模型是：z=a+bi。

2、无形资产

无形资产可以被界定为：一种对未来收益没有实物形态或非财务性的要求权，它能为运作着个人或企业带来现金流。

有形资产是无形资产的载体，无形资产附着于有形资产而存在。

四、资产七重奏策略

1、工业4.0对接科学城4.0

• 工业4.0的发展历程：第四次工业革命

• 工业4.0需要科学城4.0来推动

• 国家级科学中心将居世界科技领先水平

• 第四个综合性国家科学中心落户大湾区

2、资产七重奏对接科学城4.0

（1）资产七重奏：资产可以分为七种

• 现金资产MA（M1 assets）

• 信贷资产CA(credit assets)

• 证券资产SA(security assets)

• 人力资产HA(human assets)

• 有形资产TA(tangible assets)

• 无形资产IA(intagible assets)

• 自然资产NA(natural resources assets)

（2）资产七重奏演示了经济发展的千情百态

七大资产的运作组成了资产七重奏。资产七重奏即是将七种资产融合渗透到工业4.0和科学城4.0，从而实现经济协同发展的运作过程。

（3）以某创投中心区为例看资产七重奏的“四部曲”

• 第一阶段：园区的规划设计阶段；

• 第二阶段：一级开发后的总价值：ZZ=Z1+(Z2)*i2；

• 第三阶段：二级建设后的总价值：ZZZ=ZZ1+(ZZ2)* i3；

• 第四阶段：园区持续经营的总价值：ZZZZ=ZZZ1+(ZZZ2)*i4。

显然，ZZZZ 〉ZZZ 〉ZZ 〉Z〉NC，这是第四部曲。以此类推：资产七重奏的过程能够多次放大价值，不断使能量暴涨，也使价值量剧增。因此关键是 ，“i”与其他资产的同频共振的效率。

总结偈曰：同频共振赋能，相对优势集成，资产双双合奏，神曲部部爆棚。

3、 PE搭建资产七重奏：对接科学城4.0的直通车

• 四大资本并非天然对接工业4.0；PE的功能是将金融与实业融合渗透协同发展。

• “哑铃模式”：四种资本是一端，工业4.0是另一端，通过PE连接在一起。

• 以PE为桥梁，推动资本四重奏和工业4.0融合为“橄榄球模式”。

通过何小锋教授两天的讲授，同学们对金融领域的相关理论以及股权投资策略有了更一步认识，对金融学的传统理论及资本市场投资的实践有了多角度，深层次的新认知。