原创作者 | 郑指梁
大家知道虚拟股是从华为开始的。
要想搞明白华为虚拟股的玄机，就得先研究一下华为的股权结构变迁。
华为公司的股权历史沿革
1、华为初创
1987年，华为技术有限公司（以下简称“华为”或“华为公司”）成立。
据称，当时包括任正非在内共有6名股东(注：其他5名股东不久就离开了)，股权是均分的，注册资本只有2万元。
神一般的任老板当初也与我们大部分老板一样，不懂股权，一腔热血往前冲，往往事与愿违，故老板只能在吃亏中成熟。
2、内部融资
1990年，为了解决资金困难问题，华为向内部员工以1.0元/股进行融资，并且让员工直接持股。
这样做在今天可能构成“非法集资罪”。
当时，华为公司股权架构为：
华为技术公司688名员工持有65.15%股份+华为新技术公司(华为技术公司的子公司)299名员工持有34.85%股份。
大家注意，员工持有的是华为的实股。
3、工会持股
1997年，华为技术公司的注册资本增加到7005万元，增加的注册资金全部来自上千名员工入股金。
于是我们看到了这样的股权结构：
华为技术公司工会持有华为公司61.86%股份+华为新技术公司工会持有33.09%股份+华为新技术公司持有5.05%股份。
这样做的好处是，员工由直接持股变为间接持股。
4、 股份收购
1999年，华为技术公司工会以现金收购了华为新技术公司所持的5.05%股份，
同时收购了华为新技术工会所持有的21.24%的华为公司股权。
于是我们看到这样的股份结构：
华为技术公司工会持有华为公司88.15%股份+华为新技术公司工会持有11.85%股份。
5、自然人持股
2000年，华为决定将华为新技术公司工会持有的11.85%的股权并入华为公司工会，
同时将任正非所持的3500万元股份单独剥离，并在工商局注册登记，他单独持有1.1%的股份。
于是我们看到了这样的结构：
任正非持有华为公司1.1%股份+华为技术公司工会持有98.9%股份。
6、控股公司持股
2003年，华为公司的股东变更为华为投资控股有限公司，如图1所示：
这种中间隔了一层的架构设计有三个好处：
一是华为公司作为主体公司专注于业务及研发；
二是通过华为投资控股有限公司的工会去增发虚拟股，如果产生法律纠纷，不会直接影响华为公司；
三是方便税务筹划的安排，当华为技术有限公司产生利润后，部分可以留存在本公司，部分可以分配给华为投资控股有限公司，腾挪空间加大了。
而华为投资公司的股权结构延续了原来华为技术公司的股权结构，一直持续到今天。
7、 TUP计划
2003年，华为推出TUP(Time Unit Plan，时间单位计划)，每年根据员工岗位及级别、绩效、贡献分5年兑现虚拟分红，员工不需花钱购买，
但可获得相应的分红权和增值权，5年后清零。
华为这样操作是有道理的：
一是用TUP计划选拔那些认同公司价值观的新员工；
二是通过TUP虚拟分红，新员工有钱后可以购买华为的虚拟股份。
这两种模式无缝对接。
华为虚拟股
虚拟股是华为投资控股有限公司工会委员会授予员工的一种特殊股票。
拥有虚拟股的员工，可以获得一定比例的分红以及虚拟股对应的公司净资产增值部分，
大家注意的是，虚拟股要出资购买，而TUP计划免费赠送。
但虚拟股没有所有权、表决权，也不能转让和出售。
在员工离开华为时，股票只能由华为控股工会回购。
1、增发机制
华为一般每年先增发公司的实股，增发方式为华为投资控股有限公司工会及任正非按持股比例认购，每股价格通常为每股净资产。
这几年任正非不再同比例增资了，
于是他的股份比例由原来的1.1%稀释至现在的0.75%了。
之后，再由华为投资控股有限公司工会委员会发行等比例的虚拟股份给“奋斗者”们，
购买价格为每股净资产。
2、股票数量
2004年至今，华为员工以购买虚拟股的形式，通过华为投资控股有限公司工会向华为技术有限公司增资超过260亿元，
这也是华为技术有限公司注册资金逐年增加的原因。
华为虚拟股的总规模已达到惊人的134.5亿股，在华为公司内部，超过9万人持有华为公司股票。
总结
1、华为模式是时代的产物。
2、华为虚拟股本质是分享制，不是法律意义上的股权。
3、华为的工会持股会，类似于今天的有限合伙企业，任老板只要控制住工会持股会的负责人，就能100%控制了华为。
4、老板只看到任总的花开，却没看到灌溉时洒落的汗水和泪花。
5、华为当年的“股权激励”或向员工融资，是被逼无奈之举，毕竟活下去才是最重要的。如果放在现在就有“非法集资”之嫌疑。
6、华为你学不会，如果老板没有搞明白这背后的玄机，把股权分光，那么死得会很壮烈。因为，江湖从不缺少大侠的传说，也从不缺少大侠的眼泪。
李真顺
贺克斌
梅生伟
周远祥
赵华林
曾毓群
朱共山
王国玮
毛宗强